ヤフー: ジェリーは立ち去るべきか?

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Yahoo got its wish. Microsoft is no longer a possibility as a purchaser. The company improves short-term results by partnering on search with Google. Carl Icahn may give up on his proxy war. And the company lives to fight another day–or at least until Aug. 1 when shareholders unleash their collective rage at Yahoo’s annual meeting.

ヤフーは願いがかなった。マイクロソフトはもう買い手にはならないだろう。この会社はグーグルと検索で提携することで短期の結果を改善した。カール・アイカーンは委任状争奪戦をあきらめるかもしれない。会社は生き延びてつぎの日を闘う、言い換えれば8月1日に株主がヤフーの年次総会で溜まった怒りを解き放つのに備える。

The larger question: Can Yahoo CEO Jerry Yang survive? The Friday morning quarterbacking can be summed up with one word: Brutal.

それより大事な質問: ヤフーCEOジェリー・ヤンは生き残れるか? 金曜日の朝のクォーターバックからの攻撃はひとつの言葉で言い表されることだろう。容赦なし。

Also see: Google: Yahoo’s savior?

参照: グーグル: ヤフーの救い主?

I’ve been batting this question back and forth with Dan, who notes that Yang’s tenure is just about a year old and it has been non-stop chaos. Using the “what doesn’t kill you makes you stronger” theory, Yang must be a helluva leader by now. Ultimately Dan concludes there’s a battle for Yahoo’s soul going on.

この問題についてはあらゆる角度からダンと一緒に議論してきた。ダンはヤンの任期が1年経ったばかりでここまでは絶え間ない混沌だったと述べる。「生き残りさえすれば強くなれる」説を採って、ヤンはいま確かにとてつもない主導者になった。ダンは結局、ヤフー魂の闘いは継続するとしめくくっている。

But even if Icahn walks away, the battle for Yahoo’s soul won’t be over for Yang as he tries to maintain control of the company he founded in March 1995 with fellow Stanford graduate student David Filo. The fight doesn’t get any easier from here as key executives abandon ship, products continue to be slow to get to market and uncertainty hangs over Yahoo’s Silicon Valley campus. In the immediate wake of the Microsoft out, Google in announcement, Yahoo’s stock has slid 15 percent

たとえアイカーンが立ち退いても、ヤンが1995年にスタンフォード大学院生デイヴィッド・ファイロと一緒に設立した会社の主導権を維持しようとするかぎり、ヤフー魂の闘いはそこで終わりではない。この闘いはこの先楽観できるようなものではない。というのは大事な役員が船を見捨ててしまったので、その製品は市場に追いつくのに時間がかかるだろうし、ヤフーのシリコンバレー・キャンパスには不安が立ちこめている。マイクロソフトが出て行き、グーグルが入ってきたという発表の翌朝、ヤフーの株価は15％落ち込んだ。

Yang might be called a reluctant CEO, and this tangled scenario can’t what the 39-year-old Yang imagined when he replaced Terry Semel as CEO almost a year ago, on June 18, 2007.

ヤンはいやいや舞台に乗せられたCEOかもしれない、そしてこのような込み入った筋書きは、39歳のヤンがほぼ1年前の2007年6月18日にテリー・シーメルからCEOにとって代わったときには想像もできなかったことだろう。

Dan notes that Yang has some time, but he has a short runway to deliver. But I question how much time Yang really has. I’d guess that Yang’s tenure may be a matter of months following the Microhoo saga.

ダンはヤンには時間がいくらかあるものの、それは飛び立つには十分ではない助走路だと言う。だがわたしはヤンにどれほどの時間がじっさいあるのかと考える。ヤンの任期はマイクロフー物語のあと数か月程度ではないかとわたしは思う。

Patience isn’t a virtue on Wall Street. Yahoo employees, who have options tied up in the company, can’t appreciate Yang nuking their paper wealth. And morale can’t be good when you’re partnering with the enemy Google in some co-opetition agreement that will likely give the search giant more of an edge.

ウォール・ストリートでは忍耐とは美徳ではないのだ。ヤフー社員は会社に結びついたストック・オプションを持っていて、ヤンが自分たちの紙の財産をバラバラにしてしまわないかと気が気でない。それに士気は十分とは言いがたい。そもそも敵だったグーグルと提携する、愛憎半ばするともいえる契約では、この検索巨人をもっとつけあがらせるのではないかと。

How do you value Yahoo’s soul? If you’re a shareholder Yang is a disaster.

ヤフー魂をどう見積もるか? もしあなたが株主なら、ヤンは疫病神だろう。

  • Yang left a $31 a share and $33 a share offer on the table.
  • Yahoo shares are headed to the high teens–$18ish a share is the line in the sand.
  • Yang does a deal with Google that buys the company some time, but may have mortgaged the company’s future.
  • Sanford Bernstein analyst Jeffrey Lindsay reckons that the Google deal is only worth 16 cents a share in 2009 earnings. That sum roughly equates to $3 a share, bringing Lindsay’s target price to $27, well below Microsoft’s final $33 a share offer.
  • Yahoo’s deal with Google provides a few outs in the event of a change in control, but does deter all of the potential suitors of the company. An SEC filing names Time Warner, News Corp. and Microsoft.

-ヤンは31ドルも、33ドルの買収提案もとらなかった
-ヤフーの株価は18ドルまで行ってしまった、これは危険水位だ。
-ヤンはグーグルとの取引で会社をしばらくもたせたが、これは会社の将来を抵当に入れたようなものではないか。
-サンフォード・バーンスタインのアナリスト、ジェフリー・リンジーが勘定したところ、2009年配当には一株16セントほどしか寄与しない見込みだ。これは一株3ドルに相当し、リンジーの目標価格を27ドルに引き上げることになるがマイクロソフトが最終提案した33ドルを下回る。
-ヤフーのグーグル提携は主導権変更があった場合は多少の意味もあるが、この会社を買ってもいいという候補の気を悪くさせるものだ。SECの保有株記載書にはタイム・ワーナー、ニューズ・コーポレーション、マイクロソフトの名前が連なっている。

Add it up and you have Wall Street questioning the Google deal. Employees worried about leadership leaving. A thin management bench. And at least a year in the penalty box for Yang. It’s doubtful that Yang can recover from this debacle.

それに加えてウォール・ストリートがグーグル提携を疑問視している。社員は主役たちが離れていくのを心配している。ベンチは手薄になっている。ヤンにとって少なくとも1年はペナルティ・ボックスだ。ヤンがこの総崩れから立ち直ることができる見込みは薄い。