ヤフーの保有するアリババ株式は２６０億ドルの価値に

ヤフーの中核事業の価値は事実上ゼロへと近づいている。
ヤフーの保有するアリババの株式は２６０億ドルになることが、火曜日に中国のイーコマースの巨人であるアリババが申請したIPO文書で明らかになった。アリババによれば、同社の株式は４月時点で５０ドルの値付となっており、ヤフーは５億２３６０万株を保有している。
この数字からは、アナリストたちがかなり前から指摘してきたヤフーの中核事業の価値が（少なくとも株主にとって）ほぼ無に等しいという説を裏づける。というのもアリババへの出資に加えてヤフー・ジャパンというアジアの資産が９０億ドルに達するからだ。
合算するとヤフーの保有株式の価値は３５０億ドルほどになり、これは現在のヤフーの時価総額である３６７億ドルに迫る。
もちろん、アリババの評価額には今年秋に見込まれるIPOによる市場での売値を考慮されていない。公開価格は５０ドルを上回るとみられ、それによりヤフーの中核事業の価値は（株価が急上昇しないかぎり）ゼロ以下になることを意味する。
ヤフーは２００５年に１０億ドルを出資してアリババの４０パーセントを保有する株主となり、２０１２年には再度出資により７０億以上を注ぎ込んだ。
アリババによれば、ヤフーは２２．６パーセントを保有し、IPOにより２億８０万株の売却が求められている。これは最新の会計評価額にして１０４億ドルとなる。
申請文書によるとアリババは２０１２年に５億６１００万ドルを支払ってヤフーの知的財産のライセンス提供を受けた。アリババはIPO後にヤフーへライセンス使用料を支払う必要はない。また昨年、中国企業である同社はヤフーから７０００万ドルの特許を買い取っている。(続きを読む)

The value of Yahoo's YHOO -1.15% core business is officially getting closer to zero.

Yahoo’s stake in Alibaba is worth about $26 billion, according to the Chinese e-commerce giant’s IPO filing on Tuesday. Alibaba said it valued its shares in April at $50, and Yahoo owns 523.6 million shares.

The valuation gives credence to analysts’ long-mentioned estimate that Yahoo’s business is worthless, at least to shareholders, after backing out its stakes in Alibaba and Yahoo Japan 4689.TO -3.63% , another Asian asset where it has a stake estimated at $9 billion.

Together, those holdings are worth about $35 billion, just under Yahoo’s current market capitalization of $36.7 billion.

Of course, Alibaba’s valuation doesn’t include the amount of shares it will sell in the IPO, expected in the fall, and the share price could go well above $50, meaning Yahoo’s core business would indeed be worth less than zero unless its stock jumps.

Yahoo paid $1 billion for a 40% stake in Alibaba in 2005 and in 2012 Alibaba agreed to repurchased more than $7 billion in shares. Yahoo now owns 22.6%, according to Alibaba, and is required to sell 208 million shares in the IPO, worth $10.4 billion based on the most recent fair value.

Alibaba paid Yahoo $561 million in 2012 to license its intellectual property, the filing said. Alibaba is not required to pay licensing fees to Yahoo following the IPO.. Last year, the Chinese company also bought patents from Yahoo for $70 million.

(From the Digits blog post. Thanks to Douglas Macmillan)