ピュア・ストレージのＩＰＯ：レートステージ企業最高水準の評価額に暗雲

ピュア・ストレージは評価額が数十億ドルにまで膨れ上がった新興企業が株式公開後もその勢いをもって、途方もない評価額を維持し続けるのがいかにたいへんか、示す実例となりつつある。
フラッシュ・メモリー・チップを製造する同社は１０月前半にもＩＰＯの公開価格を決定する見通しであることがＩＰＯブティックの調査で判明した。同社の公開価格は１６ドルないし１８ドルに設定されることが木曜日に当局に提出した文書に記載されている。
この価格帯の中間で試算すると、ピュア・ストレージの評価額は３１億ドルとなる。２０１４年４月に行なわれた直近の資金調達ラウンドで、ピュア・ストレージは２億２５００万ドルを調達し、評価額は３０億ドルに達した。なお、この価格設定は同社が取引開始される前日午後まで変更が可能である。
ピュア・ストレージは２０１４年から２０１５年の１年間で３０８％という圧倒的な売上増を発表しているが、同期間において赤字幅は１３３％拡大し、１億８３２０万ドルとなった。同社は提出文書の「事業等のリスク」欄において、２００９年の「事業開始以来、弊社では会計年度ごとの黒字を一度も達成しておりません」と表明している。
同社の公開価格からわかるのは、１０億ドルを超す評価額となった企業が公開市場において直面せざるをえない難題の数々である。
ヴェンチャー・キャピタルからの出資を受け、評価額が１０億ドルを超えた未公開企業は少なくとも１２２社あり、これは１年前とくらべてほぼ倍増となっていることがダウ・ジョーンズ・ヴェンチャーソースの調査で判明している。
ピュア・ストレージは今年になってからＩＰＯを実施する、数少ないテクノロジ企業の１社である。合衆国でＩＰＯを実施した企業の１４％がテクノロジ企業だった。これはディールロジックによる調査では、過去最低水準の比率である。
２０１４年７月にはピュア・ストレージＣＥＯ、ＣＴＯ、そしてプレジデントがそれぞれ１５．７２ドルで株式を売却しており、これはＩＰＯの公開価格の下限近くである。同社の創業者でチーフ・テクノロジ・オフィサーを務めるジョン・カルグラヴは株式売却によって３百万ドルを手にし、ＣＥＯのスコット・ディーゼンはとプレジデントのデーヴィッド・ハットフィールドはそれぞれ３１０万ドル、１５７０万ドルを手にした。カルグラヴ氏は現在も同社の８．５％相当を保有しており、ディーゼン氏とハットフィールド氏はそれぞれ４．６％、１．５％相当を保有している。
ウォール・ストリート・ジャーナルですでにお伝えしている通り、フラッシュベース・ストレージ市場はきわめて急速な拡大と収縮を経てきた。
この業種で株式公開を実施した企業各社はいずれも市場平均を大いに下回る成績となっている。
フージョンアイオーはフラッシュ・ストレージ企業のなかで最初に上場した１社だが、２０１１年６月の取引初日の終値で２０億ドル近くあった時価総額が、３年後サンディスクに買収されたときの評価額は１３億ドルだった。
またフラッシュ・ストレージ企業であるヴァイオリン・メモリーは２０１３年に合衆国で実施されたＩＰＯでは最低の結果となった。同社の株価は直近で１．５９ドルとなっており、ＩＰＯの公開価格である９ドルから８０％を超す下落となっている。続きを読む
(From the Digits blog post. Thanks to Maureen Farrell.)